在短暫的“蟄伏”過(guò)后，被譽(yù)為“金融鐵帥”的保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波，以雷厲風(fēng)行之姿掀起了一場(chǎng)保險(xiǎn)投資新政改革。今年7月，短短8日內(nèi)共有4項(xiàng)政策落地，無(wú)論從速度、力度和廣度來(lái)看，保險(xiǎn)業(yè)這場(chǎng)改革均遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

　　“保監(jiān)會(huì)的這一系列新政，將帶領(lǐng)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)走向積極投資時(shí)代，不僅整個(gè)行業(yè)將因此煥發(fā)生機(jī)，還會(huì)影響到中國(guó)金融體系改革進(jìn)程。”接近保監(jiān)會(huì)的權(quán)威人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者。

　　在市場(chǎng)化理念之下，通過(guò)這場(chǎng)新政，保監(jiān)會(huì)力圖淡化行政審批，加強(qiáng)事后監(jiān)管，歷來(lái)以保守形象示人的保險(xiǎn)監(jiān)管正在轉(zhuǎn)身。

　　正如項(xiàng)俊波近期所言，要準(zhǔn)確把握現(xiàn)代保險(xiǎn)監(jiān)管的科學(xué)規(guī)律，一是處理好監(jiān)管與市場(chǎng)的關(guān)系，更加充分地發(fā)揮好市場(chǎng)在配置資源中的基礎(chǔ)性作用；二是處理好監(jiān)管與創(chuàng)新的關(guān)系，要適當(dāng)提高監(jiān)管的寬容度，允許市場(chǎng)主體在創(chuàng)新方面大膽試錯(cuò)。

　　改變保險(xiǎn)業(yè)態(tài)

　　在6月上半月召開(kāi)的“大連會(huì)議”期間，保監(jiān)會(huì)同時(shí)下發(fā)13項(xiàng)保險(xiǎn)資金運(yùn)用新規(guī)征求意見(jiàn)稿，主要包括兩大方面：一是促進(jìn)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型，即保險(xiǎn)資金投資主體市場(chǎng)化；二是擴(kuò)大保險(xiǎn)資金投資范圍，即保險(xiǎn)資金投資標(biāo)的市場(chǎng)化。

　　新政的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場(chǎng)化，在此框架下，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將全面進(jìn)軍資產(chǎn)管理市場(chǎng)，擺脫股市依賴(lài)癥；同時(shí)引入券商和基金作為險(xiǎn)資管理者，打破保險(xiǎn)公司壟斷。

　　一位壽險(xiǎn)公司高管告訴本報(bào)記者，長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)一直沒(méi)有走出靠股市“吃飯”的怪圈，不僅導(dǎo)致保險(xiǎn)公司盈利不穩(wěn)定，更削弱了保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力。隨著保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理能力，越來(lái)越無(wú)法滿(mǎn)足行業(yè)發(fā)展需求。

　　尤其在2011年，由于資本市場(chǎng)持續(xù)震蕩，當(dāng)年保險(xiǎn)投資年化收益率僅

　　為3.6%，遠(yuǎn)不及此前數(shù)年5%的平均收益率；不僅如此，當(dāng)年保險(xiǎn)業(yè)業(yè)務(wù)增速出現(xiàn)較大幅度下滑，退保風(fēng)險(xiǎn)凸顯。

　　除了“內(nèi)憂(yōu)”，更有“外患”。今年5月，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)券商創(chuàng)新大會(huì)，提出11項(xiàng)松綁券商業(yè)務(wù)的舉措；6月，央行宣布擴(kuò)大存貸款基準(zhǔn)利率浮動(dòng)范圍，加速推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，倒逼銀行業(yè)進(jìn)一步轉(zhuǎn)向資產(chǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

　　另一方面，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，信托資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)至5.5萬(wàn)億元。部分信托業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，繼2010年底超過(guò)基金業(yè)規(guī)模后，信托業(yè)有望超越保險(xiǎn)業(yè)，在金融界的座次再晉一級(jí)。

　　在上述權(quán)威人士看來(lái)：“去年以來(lái)，隨著金融業(yè)改革力度的加大，整個(gè)資產(chǎn)管理領(lǐng)域都在發(fā)生重大變化，尤其是證券和基金行業(yè)。保險(xiǎn)業(yè)必須深化改革，爭(zhēng)取更多外部資源支持，否則很可能在下一輪的機(jī)會(huì)中遭遇失敗。”

　　“新政一旦推進(jìn)順利，三五年后，有望改變整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的業(yè)態(tài)。”一位保監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士稱(chēng)。

　　發(fā)力另類(lèi)投資

　　新政顯著降低了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行另類(lèi)投資的門(mén)檻，加大了配置比例，取消或放寬了盈利與凈資產(chǎn)要求。本報(bào)記者獲悉，按照最新監(jiān)管思路，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司將作為信托機(jī)構(gòu)，拓寬資產(chǎn)管理范圍，不斷創(chuàng)新資產(chǎn)管理產(chǎn)品，并推動(dòng)受托資金多元化。

　　近年來(lái)，以信托和私募股權(quán)投資基金為代表的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)異軍突起，在另類(lèi)投資領(lǐng)域大顯身手，獲利不菲。上述權(quán)威人士透露：“保監(jiān)會(huì)希望讓保險(xiǎn)資金"脫媒"，直接對(duì)接優(yōu)質(zhì)資源，特別是實(shí)體經(jīng)濟(jì)（如礦產(chǎn)）資源和政府經(jīng)濟(jì)（如土地）資源；努力減少中間環(huán)節(jié)，降低運(yùn)作成本，提高收益。”

　　具體而言，此次保監(jiān)會(huì)將債權(quán)投資計(jì)劃的范圍擴(kuò)展到了央企直接控股企業(yè)與省級(jí)國(guó)有企業(yè)；直接投資股權(quán)范圍則增加了現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)龍頭企業(yè)以及能源、資源企業(yè)的股權(quán)；同時(shí)允許保險(xiǎn)資金以間接投資股權(quán)形式，投資農(nóng)業(yè)發(fā)展基金、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和保障房基金。

　　按照保監(jiān)會(huì)的思路，目前二級(jí)市場(chǎng)處于低點(diǎn)，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)抓住有利時(shí)機(jī)，積極介入股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)，從而以低價(jià)獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。上述保監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士表示：“此舉將推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)盈利模式向全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，例如財(cái)險(xiǎn)公司積極收購(gòu)4S店，人身險(xiǎn)公司進(jìn)入養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，農(nóng)險(xiǎn)公司投資農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化企業(yè)。”

　　上述權(quán)威人士告訴本報(bào)記者：“業(yè)內(nèi)逐漸在形成共識(shí)，以前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境比較簡(jiǎn)單，投資渠道單一照樣維持生存，如今這個(gè)時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。”

　　整合資管行業(yè)

　　據(jù)了解，保監(jiān)會(huì)將推動(dòng)建立保險(xiǎn)公司自主投資和資產(chǎn)管理公司受托投資相結(jié)合的資產(chǎn)管理體系，建立委托、受托和托管三方制衡的資產(chǎn)治理結(jié)構(gòu)，開(kāi)拓專(zhuān)業(yè)化發(fā)展道路。

　　根據(jù)《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法》，保險(xiǎn)資金委托投資人將擴(kuò)大到券商和基金，而不是僅限于少數(shù)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，具體形式包括定向資產(chǎn)管理、集合資產(chǎn)管理、專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理與特定客戶(hù)資產(chǎn)管理。

　　上述權(quán)威人士指出，隨著新政的實(shí)施，保險(xiǎn)公司將成為整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的買(mǎi)家，通過(guò)買(mǎi)方的力量，將打通分業(yè)監(jiān)管格局下分割的資產(chǎn)管理格局。“這對(duì)于促進(jìn)資產(chǎn)管理市場(chǎng)的融合與統(tǒng)一、對(duì)未來(lái)中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)意義重大。”

　　而對(duì)于坐擁大部分保險(xiǎn)資金的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司而言，新的委托辦法無(wú)異于一記“重拳”，將倒逼其進(jìn)行市場(chǎng)化改革，從行業(yè)內(nèi)部走向市場(chǎng)化，增強(qiáng)資產(chǎn)管理水平。在原有的體制下，由于缺乏競(jìng)爭(zhēng)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司存在惰性，投資創(chuàng)新的動(dòng)力明顯不足。

　　“中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入財(cái)富管理時(shí)代，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)自己的歷史使命，參與資產(chǎn)管理服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)。”上述權(quán)威人士稱(chēng)。

　　本報(bào)記者還獲悉，繼上月率先出臺(tái)《保險(xiǎn)資金投資債券暫行辦法》、《保險(xiǎn)資金委托投資管理暫行辦法》、《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》、《保險(xiǎn)資產(chǎn)配置管理暫行辦法》之后，下一步，《關(guān)于調(diào)整基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃有關(guān)規(guī)定的通知》、《關(guān)于拓寬保險(xiǎn)資產(chǎn)管理范圍的通知》、《保險(xiǎn)資金境外投資管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》將于近期作為第二批新政文件下發(fā)。