人身險(xiǎn)領(lǐng)域又一重磅規(guī)則落地。1月10日，北京商報(bào)記者獲悉，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局人身保險(xiǎn)監(jiān)管司發(fā)布《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）。根據(jù)《通知》提出的多項(xiàng)要求來(lái)看，人身險(xiǎn)公司要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整普通型人身保險(xiǎn)預(yù)定利率最高值；對(duì)于預(yù)定利率或最低保證利率較高的存量業(yè)務(wù)，人身險(xiǎn)公司要主動(dòng)采取應(yīng)對(duì)措施等。

注保險(xiǎn)產(chǎn)品的保險(xiǎn)保障功能，回歸保險(xiǎn)本質(zhì)。

動(dòng)態(tài)機(jī)制定了！

《通知》要求，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)定期組織人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)成員召開會(huì)議，結(jié)合5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、5 年期定期存款利率、10年期國(guó)債收益率等市場(chǎng)利率變化和行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理情況，研究人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率有關(guān)事項(xiàng)，每季度發(fā)布預(yù)定利率研究值。

《通知》同時(shí)也指出，各公司資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)要切實(shí)加強(qiáng)宏觀政策和市場(chǎng)利率走勢(shì)研究，參考中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的預(yù)定利率研究值，結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展、資產(chǎn)負(fù)債管理等情況，定期開展預(yù)定利率研究。

需要關(guān)注的是，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)1月10日組織召開人身保險(xiǎn)業(yè)責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率專家咨詢委員會(huì)例會(huì)，對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、資本市場(chǎng)情況和市場(chǎng)利率趨勢(shì)等進(jìn)行了分析研究。會(huì)上，業(yè)內(nèi)專家就人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率發(fā)表了意見，認(rèn)為當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.34%。

對(duì)于上述預(yù)定利率研究值為2.34%，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)農(nóng)村保險(xiǎn)研究所副所長(zhǎng)李文中對(duì)北京商報(bào)記者表示，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率大約為1.61%，5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為3.6%。將預(yù)定利率研究值2.34%處于兩者之間，反映了保險(xiǎn)行業(yè)在綜合考慮市場(chǎng)長(zhǎng)期利率水平后，對(duì)普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的合理評(píng)估，體現(xiàn)了保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)與市場(chǎng)利率的聯(lián)動(dòng)性。

2024年8月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局曾將新備案的普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限調(diào)至2.5%，此次行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的普通人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值2.34%，李文中基于此表示，較之前有所下降，這與市場(chǎng)利率整體下行趨勢(shì)相一致，能夠幫助保險(xiǎn)公司避免利差損風(fēng)險(xiǎn)。再次，普通人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值確定為2.34%，相較大多數(shù)商業(yè)銀行的5年期存款利率還是具有一定優(yōu)勢(shì)的，這有利于增強(qiáng)人身保險(xiǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)吸引力。

險(xiǎn)企如何執(zhí)行

《通知》還對(duì)人身險(xiǎn)公司在預(yù)定利率調(diào)整方面作出多項(xiàng)要求。

《通知》指出，各公司要加強(qiáng)趨勢(shì)性分析和前瞻性研判，動(dòng)態(tài)調(diào)整本公司普通型人身保險(xiǎn)、分紅型人身保險(xiǎn)預(yù)定利率最高值和萬(wàn)能型人身保險(xiǎn)最低保證利率最高值。

具體要求其中包括，預(yù)定利率最高值取0.25%的整倍數(shù)；當(dāng)本公司在售普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值連續(xù)2個(gè)季度比預(yù)定利率研究值高25個(gè)基點(diǎn)及以上時(shí)，要及時(shí)下調(diào)新產(chǎn)品預(yù)定利率最高值；當(dāng)市場(chǎng)利率、公司經(jīng)營(yíng)等情況在短期內(nèi)出現(xiàn)重大變化時(shí)，要及時(shí)啟動(dòng)相應(yīng)決策機(jī)制，研究調(diào)整各類產(chǎn)品預(yù)定利率最高值等。

“由于此次公布的預(yù)定利率研究值低于此前國(guó)家金融監(jiān)督管理總局公布的預(yù)定利率上限，但是差距尚不足25個(gè)基點(diǎn)。”李文中分析認(rèn)為，保持預(yù)定利率穩(wěn)定有利于維護(hù)客戶關(guān)系，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。因此暫時(shí)不會(huì)引起保險(xiǎn)公司大面積下調(diào)預(yù)定利率的情形，但是未來(lái)如果預(yù)定利率研究值繼續(xù)下調(diào)，則很有可能引發(fā)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率的大面積下調(diào)。

北京商報(bào)記者注意到，中國(guó)人壽等4家機(jī)構(gòu)近日發(fā)布公告稱，維持目前普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值2.5%不變。

除此之外，《通知》還要求，各公司要加強(qiáng)久期和利率風(fēng)險(xiǎn)管理，暢通資產(chǎn)端投資收益率向負(fù)債端定價(jià)的傳導(dǎo)機(jī)制，提前做好新產(chǎn)品開發(fā)備案、渠道合作、人員培訓(xùn)等應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。

在調(diào)整預(yù)定利率過(guò)程中，各公司同時(shí)也要加強(qiáng)與合作渠道的溝通，做好消費(fèi)者解釋和服務(wù)工作，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)過(guò)渡。要做好政策宣傳解讀，正確引導(dǎo)輿論，防范聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

李文中表示，《通知》的發(fā)布對(duì)預(yù)定利率產(chǎn)生的影響主要包括，一是，預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制建立后，保險(xiǎn)公司人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)整的及時(shí)性和靈活性提升；二是，未來(lái)預(yù)定利率差異形成的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將一定程度弱化，更多需要通過(guò)收益浮動(dòng)產(chǎn)品為客戶提供較高收益來(lái)增強(qiáng)市場(chǎng)吸引力，對(duì)保險(xiǎn)公司的投資能力提出更高要求。

基于上述預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制細(xì)則，對(duì)險(xiǎn)企而言，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注并在哪些方面采取措施？李文中認(rèn)為，需要關(guān)注《通知》帶來(lái)的多維度影響。由于預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的建立，保險(xiǎn)公司不能簡(jiǎn)單地通過(guò)高預(yù)定利率來(lái)吸引客戶，未來(lái)更需要加強(qiáng)收益浮動(dòng)型保險(xiǎn)產(chǎn)品的開發(fā)設(shè)計(jì)與推廣，以更好地適應(yīng)市場(chǎng)利率波動(dòng)，滿足客戶在不同利率環(huán)境下的理財(cái)需求，增強(qiáng)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

隨著《通知》的落地，在李文中看來(lái)，保險(xiǎn)公司需要加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，根據(jù)預(yù)定利率研究值的變化及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置策略，在保持較高投資收益的同時(shí)加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的久期匹配管理，確保資產(chǎn)的現(xiàn)金流能夠覆蓋負(fù)債的給付需求。

調(diào)降趨勢(shì)幾何

2024年，備受關(guān)注的人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率迎來(lái)重要調(diào)整。其中，自當(dāng)年9月1日起，新備案的普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2.5%，自10月1日起，新備案的分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限為2%，新備案的萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%，利率高于上述上限的保險(xiǎn)產(chǎn)品停止銷售。

需要關(guān)注的是，彼時(shí)發(fā)布的《關(guān)于健全人身保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制的通知》還提出，建立預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。參考5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）、5年定期存款基準(zhǔn)利率、10年期國(guó)債到期收益率等長(zhǎng)期利率，確定預(yù)定利率基準(zhǔn)值，由中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布。掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制應(yīng)當(dāng)報(bào)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局。達(dá)到觸發(fā)條件后，各公司按照市場(chǎng)化原則，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)。

對(duì)于預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制出臺(tái)的背景，北京聯(lián)合大學(xué)商務(wù)學(xué)院金融系教師楊澤云分析表示，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程不斷深化，已經(jīng)基本形成市場(chǎng)化的利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，同時(shí)，也形成了較為完整的市場(chǎng)化利率體系。而在利率市場(chǎng)化的環(huán)境下，市場(chǎng)利率的不確定性增加，相應(yīng)地，人身保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率也必然受到影響。因此，預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤及動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，既是保險(xiǎn)業(yè)主動(dòng)應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的影響，也是保險(xiǎn)產(chǎn)品的一次重要改革。

在楊澤云看來(lái)，人身險(xiǎn)預(yù)定利率與市場(chǎng)利率掛鉤并建立動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，既是保險(xiǎn)行業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下的一次重要改革，也是保險(xiǎn)行業(yè)主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境變動(dòng)的積極應(yīng)對(duì)。

李文中也表示，近年來(lái)，受到國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和貨幣政策等方面的綜合影響，市場(chǎng)利率持續(xù)走低，壽險(xiǎn)公司面臨著一定的利差損壓力。建立人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制有利于幫助保險(xiǎn)公司緩解這種壓力，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而且，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)定期發(fā)布預(yù)定利率研究值，向市場(chǎng)傳遞了保險(xiǎn)行業(yè)對(duì)市場(chǎng)利率走勢(shì)的判斷和產(chǎn)品定價(jià)的依據(jù)，增強(qiáng)了行業(yè)的透明度和公信力，有助于消費(fèi)者更好地了解保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)的合理性，作出更明智的購(gòu)買決策。

隨著人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率定價(jià)機(jī)制相關(guān)文件的出臺(tái)，北京商報(bào)記者從一家頭部險(xiǎn)企相關(guān)負(fù)責(zé)人處獲悉，目前雖然還未了解到預(yù)定利率再度下調(diào)的明確時(shí)間，但估計(jì)不會(huì)太遠(yuǎn)。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)確定今年的貨幣政策為適度寬松的貨幣政策，當(dāng)前10年期國(guó)債收益率較低，這都會(huì)影響人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率有進(jìn)一步走低的可能。對(duì)于下一階段行業(yè)預(yù)定利率趨勢(shì)的變化，李文中基于此分析表示，可以預(yù)測(cè)，下一階段人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率穩(wěn)中有降是大概率的。對(duì)于很多中小保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，往往都是將監(jiān)管部門給予的利率空間用足，按照上限來(lái)確定人身產(chǎn)品的預(yù)定利率，以提高產(chǎn)品的市場(chǎng)吸引力。

北京商報(bào)記者 胡永新